Moody's declassa l'Italia: giù di due gradini

[franz]

il giudizio sul debito sovrano
Moody's declassa l'Italia: giù di due gradini
«Anche il clima politico è fonte di rischio»
Bond italiani da A3 a Baa2. L'agenzia: rischi contagio
da Spagna e Grecia. Oggi l'asta dei Btp

MILANO - Moody's declassa il debito sovrano italiano: titoli di stato giù di due gradini, nel giudizio dell'agenzia di rating, da A3 a Baa2. Appena due punti sopra il livello «junk», quello cioè dei titoli «spazzatura». È la seconda bocciatura in cinque mesi, dopo il taglio del rating a febbraio (che ha coinvolto, insieme all'Italia, anche Spagna e Grecia). Una doccia fredda per il governo italiano che sorprende i mercati, dopo che l'asta dei Bot a un anno di giovedì ha registrato risultati positivi e a poche ore dall'asta dei titoli a medio termine, in particolare dei Btp, di venerdì. È probabile che l'Italia vedrà crescere ancora i costi di finanziamento del proprio debito, spiega l'agenzia americana, che non esclude un ulteriore declassamento.

LA VALUTAZIONE - La fiducia nel mercato è fragile - è la valutazione di Moody's - per cause che hanno origine all'estero, in primis il rischio di contagio da Grecia e Spagna, e per temi squisitamente nostrani, come il clima politico che si va surriscaldando, generando instabilità, in vista delle scadenze elettorali. È diminuita la disponibilità degli investitori stranieri a comprare bond italiani. Moody's sottolinea il «deterioramento delle prospettive economiche nel breve termine»: disoccupazione in aumento e crescita debole. In particolare l'economia italiana deve fare i conti con una contrazione del 2% che renderebbe difficile per il Paese centrare gli obiettivi fiscali e di bilancio.

LA POLITICA - L'agenzia riconosce che le misure adottate dall'esecutivo guidato da Mario Monti sono state positive: «Un programma di riforme che ha davvero le potenzialità per migliorare notevolmente la crescita e le prospettive di bilancio». Ma l'outlook negativo dell'Italia risente «anche del clima politico», che «specialmente con l'avvicinarsi del voto della prossima primavera, è fonte di un aumento dei rischi». Per questo Moody's non esclude un ulteriore declassamento: «Il debito pubblico italiano potrebbe essere declassato ancora in caso di un ulteriore concreto deterioramento delle prospettive economiche del Paese o di difficoltà nel mettere in atto le riforme». Se dovesse riscontrare difficoltà a finanziare il proprio debito, l'Italia sarebbe «costretta a richiedere un aiuto esterno», da qui la prospettiva di un ulteriore taglio. Ma, dall'altra parte, il successo nel mettere in atto le riforme e le misure fiscali che diano forza alle prospettive di crescita può condurre a un outlook più stabile.

RISCHI DI CONTAGIO - Ma la pressione sull'Italia arriva anche dall'esterno. Dalla possibilità che la Grecia esca dall'euro e che la crisi delle banche spagnole possa peggiorare. Questo nonostante le misure discusse nei vertici di Bruxelles: a meno di una settimana dall'intesa sulla prima tranche di aiuti da 30 miliardi per gli istituti credito iberici; e in vista del vertice della riunione del 20 luglio, quando saranno definite ulteriormente le misure antispread.

I MERCATI - L'euro ha accusato il taglio deciso da Moody's: giù a 1.2195 dollari nei mercati nipponici.

Renato Benedetto 13 luglio 2012 | 7:29 www.corriere.it

[franz]

Credo che questo articolo sia tutto sommato legato al precedente.

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Berlusconi terrorizza la Ue
"Il suo ritorno è un pericolo"
Le Cancellerie europee lanciano l'allarme a Palazzo Chigi. "Rovinerà tutto quello che ha fatto Monti"

UN PO' increduli e molto preoccupati, gli europei hanno accolto il ritorno di Berlusconi sul proscenio della politica italiana come fosse quello di un fantasma che si sperava definitivamente esorcizzato. Un fantasma che li riguarda da vicino, perché l'Italia è, fin dagli inizi della crisi, il campo di battaglia su cui si giocano le sorti dell'euro e dell'Europa. E l'allontanamento di Berlusconi, propiziato dal cordone sanitario in cui lo avevano isolato le cancellerie europee, era stato un passo considerato decisivo per salvare il Paese e, con esso, la moneta unica. Da quando i giornali hanno riportato le dichiarazioni di Alfano che aprono la strada a una rinnovata leadership berlusconiana della destra italiana, i centralini di Palazzo Chigi e quelli del Quirinale hanno passato ai piani alti dei due palazzi molte telefonate provenienti dalle altre capitali europee con richieste di chiarimenti e segnali di inquietudine. E il "percorso di guerra" di Monti a Bruxelles si è fatto, se possibile, ancora più difficile.
(L'articolo integrale su Repubblica in edicola e su Repubblica+)

(13 luglio 2012) www.repubblica.it

[trilogy]

In questo caso la valutazione di Moody's mi sembra in palese ritardo sugli eventi ed eccessivamente negativa.
Tutti gli elementi interni ed esterni che cita per argomentare il declassamento sono noti da tempo e non sono cambiati.
C'è il problema che il nuovo rallentamento dell'economia globale potrebbe essere più forte di quello era stato preventivato in precedenza, ma non giustifica comunque i due gradini in meno.

[ranvit]

Si, è legato!
Sarebbe bene quindi che l'Europa dei Paesi "forti" desse una mano, per esempio concedendo un po' di tempo in piu'....con tutte le garanzie del caso..., ai cosiddetti Paesi "deboli"...

[Robyn]

Il giudizio di Moodys che ci colloca appena al di sopra di due livelli dalla spazzatura ci dice che dobbiamo fare tutte le riforme strutturali che mancano compreso il reddito minimo garantito.Quindi non possono esserci più poteri di veto ciao robyn

[franz]

Ecco il testo del comunicato stampa (in inglese) http://www.moodys.com/research/Moodys-d ... -PR_250567

Ecco la traduzione automatica di google

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Valutazione Azione: Moody declassa l'Italia legame di rating governo a Baa2 da A3, mantiene outlook negativo
Credit Global Research - 13 luglio 2012
Frankfurt am Main, 13 luglio 2012 - Moody Investors Service ha abbassato oggi il rating obbligazionario Italia governo di Baa2 da A3. L'outlook rimane negativo. In Italia Prime-2 rating a breve termine non è cambiata.

La decisione di voto in Italia downgrade riflette le seguenti fattori chiave:

1. L'Italia è più probabile che un ulteriore aumento netto dei costi di finanziamento o la perdita di accesso al mercato rispetto al momento della nostra azione Voto cinque mesi fa a causa di fiducia del mercato sempre più fragile, il rischio di contagio proveniente da Grecia e Spagna e segnali di erosione non domestico base di investitori. Il rischio di una uscita greca l'euro è aumentato, il sistema bancario spagnolo sperimenteranno perdite su crediti maggiori di quanto anticipato, e Spagna le sfide proprie di finanziamento sono maggiori di quanto precedentemente riconosciuto.

2. In Italia a breve termine le prospettive economiche si è deteriorata, come si manifesta sia in crescita più debole e una maggiore disoccupazione, che crea il rischio di mancato rispetto degli obiettivi di consolidamento fiscale. Il mancato rispetto di obiettivi di bilancio a sua volta potrebbe indebolire ulteriormente la fiducia dei mercati, aumentando il rischio di una brusca frenata dei finanziamenti sul mercato.

Allo stesso tempo, Moody le note che il rating attuale Baa2 del sovrano è sostenuto da forze di credito significative rispetto ad altre economie dell'area dell'euro periferici, tra cui (1) il mantenimento di un avanzo primario, (2) economia vasta e diversificata che può agire come un importante ammortizzatore nella crisi attuale, e (3) notevoli progressi sulle riforme strutturali che, se sostenuta nei prossimi anni, potrebbero migliorare la competitività del paese e il potenziale di crescita nel medio termine.

VALUTAZIONI RAZIONALE

Il primo driver fondamentale alla base di Moody due-notch downgrade di rating del governo d'Italia legame è maggiore suscettibilità l'Italia al rischio di evento. Come discusso in un recente commento speciale, "sovrani europei: Post-Summit misure riducono Near-Term Rischio di shock, ma l'integrazione ha un costo", Moody ritiene che la normalizzazione dei mercati del debito sovrano potrebbe prendere un certo numero di anni, con politica evento di rischio e il rischio di default sovrani crescenti come la crisi persiste. Inoltre, gli eventi in Grecia sono peggiorati materialmente dall'inizio del 2012, e la probabilità di una uscita greca dalla zona euro è aumentato sostanzialmente negli ultimi mesi. Allo stesso modo, una maggiore probabilità che la Spagna potrebbe richiedere un ulteriore sostegno esterno, sullo sfondo di debolezza economica e vulnerabilità ad un arresto improvviso dei finanziamenti. In questo contesto l'Italia ha livelli di debito elevati e significativo finanziamento annuale di esigenze di 415.000.000.000 € (25% del PIL) nel 2012-13, così come la sua base diminuita investitore straniero, genera il rischio di liquidità in aumento.

Il 29 giugno vertice dell'area dell'euro avanzato l'idea di consentire europeo per la stabilità finanziaria (EFSF) e il meccanismo europeo di stabilità (ESM) fondi da utilizzare per stabilizzare i mercati di finanziamento sovrani, che riconosce implicitamente che questi strumenti possono essere necessari per sostenere l'accesso in Italia al credito a prezzi accessibili . Tuttavia, date le dimensioni dell'economia italiana e la dimensione del carico di debito del governo, c'è un limite nella misura in cui questi meccanismi di sostegno può essere utilizzato per backstop una così grande, sovrano di rilevanza sistemica. Tuttavia, i benefici Italia dalla sua rilevanza sistemica per l'area dell'euro, dando leva nel processo politico che si riflette nei risultati della zona 29 euro vertice di giugno.

Il conducente seconda linea d'azione Voto di oggi è l'ulteriore deterioramento dell'economia italiana, che sta contribuendo a slittamento fiscale. Moody è ora in attesa crescita del PIL reale contrazione del 2% nel 2012, che metterà ulteriore pressione sulla capacità del paese di raggiungere i suoi obiettivi di bilancio, che sono stati ridimensionati quando il paese ha pubblicato il suo programma di stabilità nel mese di aprile. Anche se il suo obiettivo di raggiungere un saldo strutturale di bilancio nel 2013 non è cambiato, il governo prevede ora di raggiungere un bilancio equilibrato nominale nel 2015, due anni più tardi si aspettava al momento dell'adozione di un pacchetto di misure di aggiustamento fiscale nel dicembre 2011. Più in generale, Moody ritiene che l'Italia gli obiettivi di bilancio sarà difficile da raggiungere, soprattutto in considerazione l'ambiente più sfavorevole macroeconomico.

Il forte impegno del governo attuale di riforme strutturali e consolidamento fiscale ha moderato la pressione al ribasso sul rating del governo in Italia legame. Moody riconosce che il governo ha proposto, ed è legiferare, un programma di riforma che ha il potenziale per migliorare materialmente in Italia crescita a lungo termine e le prospettive fiscali. Come parte di questo programma, le autorità implementato tre pacchetti di risanamento del bilancio, rafforzato il sistema pensionistico, e ha approvato una regola di pareggio di bilancio strutturale, che sarà efficace a partire dal 2014. Inoltre, all'inizio di luglio il governo ha approvato ulteriori tagli alla spesa, al fine di rinviare un aumento dell'IVA che era dovuto in vigore nel mese di ottobre 2012, e che avrebbe messo ulteriore pressione al ribasso sulla domanda interna.

L'outlook negativo riflette la nostra visione che i rischi per l'attuazione di tali riforme rimangono sostanziali. In aggiunta a loro è deterioramento del contesto macroeconomico, che aumenta l'austerità e la stanchezza da riforme tra la popolazione. Il clima politico, tanto più che le elezioni di primavera 2013 si avvicinano, è anche una fonte di rischi di implementazione.

COSA POTREBBE MUOVERE IL RATING UP / DOWN

Il debito d'Italia Voto governo potrebbe essere declassato ulteriormente in caso si verifica un deterioramento materiale aggiuntivo in prospettive economiche del paese o difficoltà nell'attuazione della riforma. Un ulteriore deterioramento delle condizioni di finanziamento a seguito di nuove, importanti shock economici e finanziari nazionali dalla crisi dell'area dell'euro dovrebbe anche mettere pressione al ribasso sul rating Italia. Nel caso in Italia l'accesso ai mercati del debito pubblico sempre più vincolata e il paese fosse bisogno di assistenza esterna, poi rating sovrano d'Italia potrebbe transizione verso livelli di rating notevolmente inferiori.

Una buona attuazione delle riforme economiche e le misure fiscali che effettivamente rafforzare le prospettive di crescita dell'economia italiana e il bilancio del governo sarebbe di credito positivo e potrebbe portare a un outlook stabile. Pressioni al rialzo sul rating Italia potrebbe svilupparsi se le finanze pubbliche del governo dovesse diventare meno vulnerabili a condizioni di finanziamento volatili, che dovrebbe essere accompagnata da una inversione nella traiettoria verso l'alto debito pubblico e il raggiungimento di livelli di debito più bassi.

PAESE CONTROSOFFITTI

Come conseguenza della riduzione del rating sul sovrano, Moody ha anche abbassato il rating massimo che può essere assegnato a un dell'emittente nazionale in Italia, compresi i titoli finanziari strutturati garantiti da crediti italiana, A2 da Aaa. Il massimale inferiore riflette l'aumentato rischio di dislocazioni economiche e finanziarie. Il Paese a breve termine in valuta estera e soffitti deposito rimangono Prime-1.

Soffitto nuovo paese in Italia riflette la valutazione di Moody che il rischio di instabilità economica e finanziaria del Paese è aumentata. La debolezza dell'economia e la maggiore vulnerabilità ad un arresto improvviso dei finanziamenti per il sovrano costituisce un fattore di notevole rischio per gli altri (non governative) gli emittenti in Italia come reddito e l'accesso alla liquidità e finanziamenti potrebbero essere nettamente ridotti per tutte le categorie di mutuatari . Un ulteriore deterioramento nel settore finanziario non si può escludere, che potrebbe portare a una grave perturbazione potenzialmente sistemica economica e ridotto accesso al credito. Infine, il soffitto riflette il rischio di uscita e ridenominazione nel caso improbabile di una inadempienza da parte del sovrano. Se il punteggio del governo italiano dovesse scendere ulteriormente rispetto al livello attuale Baa2, il soffitto paese sarebbe riesaminata e probabilmente abbassato in quel momento.

La metodologia principale utilizzata in questi giudizi è stata Sovereign Ratings Methodology legame pubblicato nel settembre 2008. Si prega di consultare la pagina politica di credito sulla www.moodys.com una copia di questa metodologia.

INFORMATIVA SULLA REGOLAMENTAZIONE

Per i rating emessi su una serie di programmi, o categoria / classe del debito, questo annuncio offre importanti rivelazioni normativi in ​​relazione a ciascuna classificazione di un prestito obbligazionario emesso successivamente o una nota della stessa serie o categoria / classe di debito o in virtù di un programma per il quale i valori nominali sono derivate esclusivamente da classificazioni esistenti in conformità con le pratiche di rating Moody. Per i rating emessi su un servizio di supporto, questo annuncio offre importanti informazioni integrative normativi in ​​relazione alla riduzione del rating sul provider di supporto e in relazione a ciascuna azione particolare abilitazione per i titoli che derivano i loro rating da rating del fornitore supporto. Per le valutazioni provvisorie, questo annuncio offre importanti informazioni integrative regolamentari in materia di rating provvisorio assegnato, e in relazione ad una valutazione definitiva che può essere assegnato a seguito dell'emissione finale del debito, in ogni caso in cui la struttura dell'operazione e le condizioni non sono cambiate prima della assegnazione del rating definitivo in un modo che avrebbe colpito il rating. Per ulteriori informazioni si veda la scheda sul rating dell'emittente / entità pagina per l'emittente rispettiva www.moodys.com.

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[franz]

Tutti gli elementi interni ed esterni che cita per argomentare il declassamento sono noti da tempo e non sono cambiati.

Ok, che siano noti e non siano cambiati è la tua legittima opinione.
Loro invece scrivono ed argomentano (vedi comunicato stampa qui sopra) che sono cambiati e deteriorati (sia grecia che spagna) sia internamente.
Naturalmente è il loro parere quello che conta ma noto con piacere che Squinzi ora trova la voce per difendere il sistema industriale italiano (che in realtà è decisamente indebolito da chiusure, fallimenti, delocalizzazioni).

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LE REAZIONI al declassamento da parte di moody's
Taglio del rating, Passera: ingiustificato
Squinzi: Italia più forte di quello che appare
L'Idv attacca il governo Monti: un fallimento

Critiche all'agenzia di rating. Attacchi al governo Monti (o prese di posizione in sua difesa). Attribuzione di responsabilità all'Europa e all'euro. A poche ore dal declassamento dell'Italia da parte di Moody's, nel nostro Paese scatta l'analisi sul provvedimento.

IL GOVERNO - «È un giudizio del tutto ingiustificato e fuorviante perché non tiene conto del grande lavoro che il nostro Paese sta facendo» commenta il ministro per lo Sviluppo economico, Corrado Passera. «Moody's non riconosce le azioni concrete che sono state prese ed avviate e non riconosce l'impegno dimostrato nella gestione dei nostri conti pubblici - aggiunge Passera - ma credo che i mercati questo riconoscimento lo daranno nel tempo perché il lavoro del governo continuerà forte, come è stato fino ad adesso».

«Vedo il fuoco del problema non in Italia ma in Europa» commenta Fabrizio Cicchitto (Pdl). «Indubbiamente un brutto risveglio che testimonia la presenza di una situazione europea non ancora ricondotta all'equilibrio - spiega -. L'Italia sta facendo da anni manovre una più dura dell'altra. Prima Berlusconi con i tagli lineari, poi la riforma delle pensioni di Romano Prodi e adesso la discussione sul mercato del lavoro. È evidente che quello che non funziona è in Europa e non in Italia. Ogni Paese ha la sua dialettica politica. C'è un meccanismo dell'euro che non funziona».

CONFINDUSTRIA- «L'Italia e il nostro sistema manifatturiero sono molto più forti di quello che appare dal giudizio di Moody's» reagisce il presidente di Confindustria, Giorgio Squinzi.

l'IDV: IL GOVERNO HA FALLITO - Diversa la posizione dell'Italia dei valori che attacca Monti: «Fallimento è l'unica parola che definisce chiaramente l'operato del governo e della sua maggioranza Pdl-Pd-Udc» dice in una nota il responsabile lavoro e welfare del partito, Maurizio Zipponi.

Redazione Online 13 luglio 2012 | 11:58 http://www.corriere.it

[Iafran]

Berlusconi terrorizza la Ue
"Il suo ritorno è un pericolo"
Le Cancellerie europee lanciano l'allarme a Palazzo Chigi. "Rovinerà tutto quello che ha fatto Monti"

A fare paura, non è tanto quel che si crede il personaggio ... quanto il numero dei cittadini italiani che lo scelgono come capo politico.

[franz]

A fare paura, non è tanto quel che si crede il personaggio ... quanto il numero dei cittadini italiani che lo scelgono come capo politico.

Chiaro, ed è per questo che scrivono "Il clima politico, tanto più che le elezioni di primavera 2013 si avvicinano, è anche una fonte di rischi di implementazione".
C'è tuttavia un altro punto interessante. Tra le motivazioni c'è quella che le manovre, forzatamente recessive, indeboliscono l'economia ed aumentano la disoccupazione. Il che è esattamente quello che sostengono le voci critiche sulle manovre di Monti. Ma se hanno ragione i critici ha ragione anche Moody's a declassare. Solo che non esistono alternative ad una manovra recessiva, fatta di incrementi di imposte e ditagli alla spesa pubblica. Qualcuno propone per caso un incremento della spesa e nuovi debiti? La strada è quella della recessione per un anno o due, per poi ripartire. Sempre che i governi che ci saranno dopo la primavera del 2013 continuino sulla strada di Monti.

[ranvit]

Qualcuno propone per caso un incremento della spesa e nuovi debiti? La strada è quella della recessione per un anno o due, per poi ripartire. Sempre che i governi che ci saranno dopo la primavera del 2013 continuino sulla strada di Monti.



A dir la verità sono in tanti... . In particolare ad investimenti in infrastrutture, università e ricerca...senno' come cavolo si esce dalla spirale recessione=nuove tasse?

I governi che ci saranno dopo le politiche del 2013 dipendono anche dalla situazione di depressione in cui siamo: piu' depressione=piu' incazzatura della gente=piu' voti ai populisti